安倍经济政策今后面临的课题（上）
安倍晋三首相力推的“安倍经济”给日本的经济带来了复苏的好兆头。然而，前途依旧曲折、多难。请看日本大学教授小泷一彦的解析。
被称为“安倍经济”的日本新政权的经济政策已经成功起航。自去年11月决定解散众议院开始，安倍回归政权以及推行积极的经济政策被视为大势所趋，因此股价开始迅速上涨，仅半年时间就涨了60％。安倍的新经济政策究竟和以往有什么不同？为什么会取得成功？
安倍和他的团队提出，“安倍经济”是金融缓和、财政施策、增长战略这三项经济政策的组合拳，并将其命名为“三支箭”。不过，这三项政策并不是以同样的速度开展。金融缓和政策取得了划时代的成功，财政政策实际上也并没有大的政策转变，而实现增长战略，今后则必须克服巨大的困难。
现阶段最令人瞩目的是金融政策的成功。安倍重新当政以前就要求日本银行进行大的政策变更。而且，他任命的黑田东彦新总裁答应他要将现在－1％左右的物价变化率转换为2％左右的通货膨胀，为此他还表明纸币发行余额在两年内提高到原来的2倍。
实际上，日本银行一直以来都是以购入剩余期限较短的国债为中心，曾经采取的是给活期存款附加利息的政策。银行持有的剩余期限为两年的国债以0.1％的贴现率购买，其交易款又以0.1％的利息作为日本银行活期存款存入。这样的话即使账簿上的货币供给量增加了，但实际上从日本银行向外流出的纸币并没有增加，这对银行的活动不会产生任何影响。黑田新总裁为了改变这个状况，将现金实际投放市场，增购了8年、9年等剩余期限很长的国债，并且，通过购入RIET（不动产信托投资）和ETF（上市投资信托），希望在银行以外的途径中供给资金。
这个金融缓和政策是否真的能够在两年内实现消费者物价的通货膨胀还不确定，不过正如经济学教科书中所写的那样，最早出现的影响是外国汇兑市场。
文／小泷一彦（日本大学教授、经济产业研究所首席研究员）
注：本文原载《日本综述》2013年5月号
