（发布日期：2016年3月11日 大井report）
日本有句谚语"刮风时节，木桶走俏"，意同"蝴蝶效应"；指世上发生的事情即使表面上看似没有任何关系，却可能有着意想不到关联性，用来说明万事因果关系的不确定性。那么日本实施的"负利率"政策将带来何种影响呢？
日本央行首次宣布实施"负利率"政策，意味着储户将资产存入银行反而会导致本金减少。若选择在家中保管现金的家庭增加，会带动保险箱销量的增长。这种现象可能会导致偷盗案件激增、导致社会治安的恶化、使得个人不得不加强防范措施。
早在日本之前，丹麦、瑞典、瑞士的央行以及欧洲央行（ECB）已实施了"负利率"政策。2015年12月，ECB储蓄利息降至负0.3％。国际清算银行（BIS）于3月6日在其网站上公布了有关各国央行实施"负利率"政策所带来的影响的分析报告。（报告链接：https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1603e.html）
负利率政策究竟能取得何种成果？说实话谁也无法做出明确的答复。正如文章开头提到的古谚语一样，该政策的因果关系存在太多不确定性。
举个简单例子。从日本商业银行和央行之间的融资（WHOLESALE）业务层面来讲，该政策实施后，银行想把资金存放在央行需要反过来向中行支付"利息"。在这样的情况下，银行不得不改变资金运作方式，把资金投入到其他回报率更大的领域。若这些资金投向了长期债券及高风险债券，会导致以债券投资为主要盈利手段的生命保险及年金的业务收益受到挤压。另一方面，"负利率"政策或将导致货币市场的交易量减少，对短期资金市场的流动性产生不良影响。
此外，从银行对市民的普通金融业务层面来看，银行住房贷款利息等也会受到该政策的影响。"负利率"政策会降低房贷款利率，这对有房贷负担的个人来说是好事。但这种情况持续至何时？利息是否会突然上升？等疑虑在短时间内无法消除。实践证明：瑞士政府为了阻止资本流入，曾实施过诱导货币（瑞士法郎）升值的政策及"负利率"政策，但其结果是住房贷款利息不降反升。
当银行收益空间受到挤压，势单力薄的个人储户有可能会成为受害者。
此外，实施"负利率"政策的同时，国家的整个决算系统及税务制度也需要进行调整。有声音称，如果银行为在央行存放资金而反过来向央行支付"利息"的话，整个金融体系可能要依赖像比特币（bitcoin）这样的虚拟货币进行再构建。如果出现这样的情况，由谁来担保此类货币的信用，将会成为根本的金融原则问题。
大井幸子 HP globalstream-news http://www.globalstream-news.com/
