2012年以来稳居世界药企头把交椅的美国强生集团近日宣布，计划花2300亿日元(折合$20.5亿美金)现钱买断日本护肤专家 Ci:z Holdings Co., Ltd. (城野医生)所有股权，后者拥有Dr.Ci:Labo、 Labo Labo、 Genomer等多条医学化妆产品线(图1)。强生于10月29日启动要约收购(tender offer)，希望在2019年上半年完成交易[1]。
图1 强生(左)与城野医生母公司(右)的公司Logo
2016年7月，强生通过子公司Cilag GmbH International获得了城野医生19.9%的股权，同时获得城野医生日本以外市场的独家代理权[2]。同年4月，强生还收购了由“果酸之父”余瑞锦博士在美国新泽西于1988年共同创立的的抗衰老护肤品公司NeoStrata(芯丝翠)(图2)。
图2 NeoStrata的代表性化妆品
为了一口气拿下整个公司，强生给出了每股5900日元的高价(较提出前日收盘价溢价55%)。这笔交易资金规模正好和强生目前将其糖尿病监测业务LifeScan Inc.出售给一家私人投资公司后马上要获得的收益相当。
图3 强生的糖尿病监测板块LifeScan子公司
2017年，强生的美容产品销售额骤增7.8个百分点，全球销售额超过42亿美金，超过了同期非处方药(over-the-counter drug)业务，其中Dr.Ci:Labo即是一个关键的增长极(图4)。2018年上半年，在Dr.Ci:Labo的强有力带动下，延续了美容产品板块的销售神话，交出了22亿美金的漂亮成绩单。
图4 城野医生代表性护肤产品水凝胶原保湿修护凝霜
Dr.Ci:Labo的出色表现其中很大一部分要归功于中国市场的贡献。2016年获得了城野医生的海外销售权；2017年年初，御家汇股份有限公司与强生达成协议，成为城野医生在“中国大陆地区电子商务渠道唯一官方授权合作伙伴”；3月，Dr.Ci:Labo进驻天猫国际，正式宣告重返大陆市场（城野医生曾经于2011年直接投资成立喜莱博(北京)商贸有限公司，但由于销售策略调整在2014年宣布解散）。
仅在2017年9个月间，Dr.Ci:Labo中国电商渠道全网销售额即突破1.8亿元，品牌累计用户数超150万人，一跃成为中国网红美妆。去年“双11”天猫总销量突破3536万元；今年4月18日天猫欢聚日首日，Dr.Ci:Labo交易指数登顶NO.1。另一单品Labo Labo毛孔细致化妆水也是迅速成为网红明星爆品，进驻天猫6个月即累计售出30万支(图5)。
图5 城野医生大陆销售的代表性产品 （《化妆品报》）
城野医生最初由在东京惠比寿开办皮肤科诊所的城野亲德博士（Dr.Yoshinori Shirono）于1999年创立，通过电视网络邮购5合1的Aqua-Collagen-Gel(海洋胶原水凝露、水凝胶原保湿修护凝霜、万能保湿啫喱）开始做起，秉持“Simple简单、Science科学、Result有效”的品牌理念；2003年在日本成功上市，2005年进入东京证券所的主版“First Section”大企业行列；2017年9月，Aqua-Collagen-Gel累计销售突破4000万个。
图6 城野医生Dr.Ci:Labo品牌标识
无巧不成书，城野医生品牌十字架标识(图6)尤为醒目，而红十字标识是强生集团从1887年开始就启用的Logo，并由此引发了该公司与美国红十字会之间的多年纠葛。
“并购狂魔”强生，可谓40年来全球生物医药领域公司并购(Pharma、medical & biotech, PMB M&A)及后期整合的成功典范。11月6日，强生杨森(Janssen Biotech)预付5000万美金给韩国Yuhan Corporation，以获得后者抗癌新药Lazertinib的许可，并同意根据临床试验进展情况再支付12亿美金。但频频出手，也难免偶有马失前蹄的时候。去年12月，强生杨森宣布与南京传奇公司签订全球化合作协议，共同开发、生产和销售后者CAR-T疗法LCAR-B38M，并同意支付3.5亿美金预付款，一度被传为中国本土医药市场佳话。今年9月27日，焰火研究公开质疑南京传奇临床数据造假和管理层高位套现，同时质疑强生杨森尽调不充分，此举令南京传奇母公司盘中股价一度跌超40%，市值瞬间蒸发80亿(图7)。
图7 焰火研究质疑南京传奇临床数据造假
供稿 宋傑 东京大学博士
编辑修改 客观日本编辑部
