FRB加息对日本经济的影响如何？
（发布日期：2016年5月28日 大井report）
市场根据6月份召开的联邦公开市场委员会(The Federal Open Market Committee，简称FOMC )认为金融政策将逐渐面临"正常化"的看法正在变得越来越有力。美国正在临近结束量化宽松政策。
在英、美趋向加息的时侯，其他发达国家的国债却是负利率。日本银行及欧洲央行(ECB)的负利率政策在金融市场给债券投资造成了负面影响。一般来说，如果债券价格的理论基础的"无风险利率"（政策利率）变成负值，投资家为了一点点回报却要付出很多风险溢价的话，就形成不了相对信用风险的合理的利益回收了。照这样下去的话，恐怕债券市场将不能正常地发挥作用了。
再从汇率来看，为了使本国货币贬值虽然在深化负利率政策，但实际上并没有达到目标。货币贬值通常对本国的出口产业有利，会把GDP推上去。但疲软的货币会成为套利交易的诱饵，无法照理论来发挥作用。
譬如安倍经济学的"日元贬值、股价上涨"目标，只要外国投资家一直维持日元短仓、日本股票长仓的状态，是可能实现的。然而，套利交易是投机性投资家的短期性的对冲手法，是不会永远持续下去的。一旦市场出现"规避风险"的反应，就会发生倒转。空头补进的日元买进、日本股票卖出，将导致日元升值、股价下跌。因此，如果日本银行继续深化负利率政策的话，债券市场眼看就要破坏，反而有日元升值、通货紧缩压力升高的风险。哪里谈得上达成物价上涨目标，反而造成实际利率降低，对实体经济都将产生负面影响吧。
随着英、美利率逐渐"正常化"，世界的投资资金正在向美元回流。如果去年12月FRB加息后的行情动向再次出现的话，那么在今年夏天也实施加息后，需要特别注意股价下跌、日元升值、新兴国家市场风险的增加、资源富国的货币贬值等市场的混乱。特别是俄罗斯在3月中旬到4月中旬期间，依靠原油价格上涨获得了巨大的利益，但今后很可能面临相应程度的下跌。
参考链接----彭博 新闻稿（5月16日发表，英文）
http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-05-15/hedge-funds-reap-big-rewards-from-roller-coaster-russian-markets
市场正在变得不稳定，加上6月英国公投决定是否脱离欧盟、7月美国总统选举、日本参议院选举等，政治风险在世界各国高涨的可能性很大。从世界来看，日本银行、财务省和总理大臣官邸都分别提出了物价上涨目标、财政纪律和财政刺激等各自的政策目标，但作为日本国家究竟想要实现什么样的目标的具备核心和连贯性的构思却老是显现不出来。不是因为这个原因日本不能很好地同FRB以及市场进行沟通吗？
关于今年夏天6月份之后的行情，是否会由于突发性事件（危机或战争）引起风险增大令人担忧。个人投资家可以在股票慢慢地有力上升的时候卖出股票确定利益，而没准现在正是把现金放在身边，等待股价下跌的时候去买进股票的好时机。
大井幸子 HP globalstream-news http://www.globalstream-news.com/
